O presente trabalho se destina a analisar os desafios regulatórios quando Initial Coin Offerings, meio de captação pública de recursos que utilizam criptoativos, são configurados como oferta pública de valores mobiliários e propor soluções dentro do arcabouço regulatório do mercado de capitais que viabilizem a prática deste meio de captação no Brasil. Initial Coin Offerings são comumente utilizados por startups em estágio incipiente de desenvolvimento para captar recursos do mercado através da emissão de tokens, espécie de criptoativos que se propõem a representar bens, direitos ou obrigações. Ocorre que a depender das características do token emitido, o Initial Coin Offering poderá ser classificado como oferta pública de valores mobiliários, e então, estará se sujeitando ao regime jurídico do mercado de capitais. O problema reside no fato de que as regras atinentes ao registro da oferta pública de valores mobiliários e as penalidades decorrentes da ausência de registro da mesma tornam impraticáveis Initial Coin Offerings que tenham como objeto tokens classificados como valores mobiliários, o que por sua vez é a grande maioria conforme os estudos citados no trabalho. Diante deste contexto, o presente trabalho em primeiro momento analisará os criptoativos e seus conceitos, seguido pela análise dos Initial Coin Offerings, e por fim, será analisado os desafios regulatórios objeto do trabalho e como o sandbox regulatório se demonstra como a melhor opção dentre as soluções propostas. Palavras-chave: Initial Coin Offerings; Valores Mobiliários; Mercado de Capitais; Oferta Pública; Criptoativos; Crowdfunding e Sandbox Regulatório.